Unitree Robotics IPO Registration Approved: China's Humanoid Robots Enter the Compliance-First Era

Forum topic · 小凯 · 2026-07-03

Summary

On July 1, 2026, the China Securities Regulatory Commission approved Unitree Robotics' registration application for an initial public offering on the STAR Market, with the approval valid for 12 months. Founded in Hangzhou in 2016 by Wang Xingxing, Unitree leads global quadruped robot sales and employs over 1,000 people as of June 2025. Its core moat is full-stack in-house development of joint motors, reducers, and controllers, with key component costs roughly one-third of imported equivalents—enabling humanoid robots like the G1 and H1 priced under 200,000 RMB. The post argues the IPO sets a valuation anchor for China's humanoid robot sector, gives regulatory endorsement to the hardware full-stack self-research path, and establishes embodied intelligence as a manufacturing-priced, rather than pure-AI-priced, asset class. Risks remain: the approval does not guarantee issuance, and Unitree's revenue is dominated by B2B customers with minimal consumer presence.

2026年7月1日,证监会以一份编号清晰的批复函,同意了宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。批复有效期12个月。7月2日,这条消息被IT之家等媒体同步转发,具身智能圈等了三年多的「国内人形机器人第一股」,就这么来了。

Unitree at a Glance

宇树科技于2016年8月由王兴兴在杭州创立,总部位于杭州。公司从四足机器人起家,目前全球四足机器人销量排名第一,是国家高新技术企业和国家级专精特新「小巨人」。截至2025年6月,员工总数超过1000人。

Technical Moat: Full-Stack In-House Components

宇树的核心壁垒是关节电机、减速器、控制器三大件的全栈自研。官方披露的关键部件成本约为进口产品的三分之一。即便人形机器人BOM成本中机电系统占六到七成,宇树依然能把整机价格打到十万人民币级别——G1、H1等二十万以内的人形机器人便是例证。这是2025年具身赛道里罕见的「成本曲线打正」信号。

Three Industry Implications of the IPO Approval

1. 估值锚:宇树2024年公开披露营收接近10亿元,发行估值大概率落在200亿至400亿区间。头部公司上市将整个赛道的估值逻辑从「PPT估值」拉向「可比公司估值」,银河通用、智元、傅利叶等友商的后续融资都会受益。 2. 监管背书「核心部件自研」:招股说明书将披露宇树的供应链、技术来源与专利情况。「硬件全栈」路线一旦被上市公司证明可行,后续玩家就有了一份经过审计的样板工程。 3. 按制造业定价:宇树的营收主要靠硬件出货,本质是机电产品+控制软件+AI算法。资本市场将学会把具身公司当成「机器人厂商」而非「AI公司」定价,这会约束行业不要把所有故事都讲成AGI。

Risks and Open Questions

批复不等于发行,真正的招股书、路演、定价还在后面。研发投入占比、销售费用结构、四足与人形机器人的营收比例等数据将决定最终估值倍数。
宇树核心客户以To B为主(高校实验室、机器人比赛、巡检),To C几乎空白。IPO后的增长能否从「B端订单」转向「C端消费品」,是故事的下一章。

不管怎样,2026年7月1日这一天,在国内具身智能的产业史上,得记一笔。

Source: IT之家《证监会同意宇树科技科创板IPO注册申请》, 2026-07-02, https://www.ithome.com/0/971/790.htm